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玉米后市预估及投资策略分析

玉米后市预估及投资策略分析

日期:2020-01-30 12:38 发布人:加拿大28开奖官网

  2018年国储玉米开拍前,由于和上年相比拍卖量增加及开拍时间提前,对玉米期价打压非常明显,尤其C1805合约期价大&#;幅下挫。随着拍卖的进行,期价保持稳定,但随着东北玉米&#;产区异常天气。不断,玉米减产不绝于耳,!期价开始不断上涨。最近随着新玉米上市及玉米拍卖成交率提高,玉米期价开始大幅下挫。那么接下来玉米、期货怎么走呢?我认为很可能会!继续上&#;涨的趋势,我从;以下四方面来阐述我的观点:

  一、玉米需求量的持续增长及进口替代,量下降,为玉米价格上涨提供基矗

  根据我国玉米消;费结构,我国玉米消费。主要集中在饲料领域和玉米深加、工领域,消费占比分别为62%和29%,、两者合计占比高达91%。饲料需求和玉米深加工需求对玉米消费起着决定性的作用。

  第一、玉米工业需求同比增长。据我的农产品网数据,显示,截止到2017年10月,、全国统计在!内;的在产玉米深加工企业总计142家,总玉米加工能力达到7608、万吨/年,同时,还有大量在建及规划的项目,初步统计,预、计在未来1-3年内将新增3368万吨、的玉米加工能力。2018年国内玉,米深加工项目投产的加工能力将接近1000万吨,假设2019年和2020年玉米深加工产能分别增长1000万吨(小于规划的3368。万吨),则2019年产能同&#;比增长,11.62%。

  农业农村部!市场预警专家委员会发布的《2018年5月。中国农产品供需形势分析》显示,2018/19年度玉米工业需求增,长400万吨,同比增长6.17%,小于2019年玉米深加工新增产能!增长率11.62%。农业农村部市场预警专家委员会发布的!《2018年9月中国农、产品供需形势分析》中进一步调增玉米工业需求至820万吨。我!们在这里采取比较保守的数字400万吨来计算。

  第二、玉米饲料需求继续增加。随着2016年、2017年两年的禁养区清理,小规模养;殖场退出,我国畜禽养殖行业规模化程度不断提升。规模化程度由2014年的41.8%提升到2017年的55.41%。规模化程度的,提高带动了行业养殖效率的提高。2016年、&#;2017年两年的养殖场改建扩建以及养殖效率的提高在未来几年逐步体现,生猪和家禽出栏!量不断增长,刺激饲料消费持续增长。国家统计局发布的2;017年数据显示,生猪出栏68861万头,增长0.5%;,禽肉产量1897万吨,增长0.5%。2018年;上半年生猪出栏33422万头,同比&#;增长1.2%;猪肉产量2614万吨,同比增长1.,4%。由此可见201。6、2017年的&#;养殖场改扩建带来了以后出!栏量的大幅提升,也将带动2019&#;年饲料消费持&#;续增&#;长。

  农业!农村部!市场预警专家委员会发布的《2018年9;月中国农产品供需形势分析》显示,2018/19年度玉米饲料消费需求增长500万吨、,同比增长3.58%;。

  第,三、进口替代量!下降。我国高粱进口几乎全部于美国。2017年我国进口美国高粱476万吨,2018年一&#;季度我国进口美国高粱168万吨。由于中美贸易战,我国将降,低美国高粱进口量,、考虑到高粱的60%左,右用于饲!料加工,同时从美国进口的DDGS和玉米也会下降,预计2019年进口替代减少而新增玉米需求100万吨以上(16;8万吨*60%)。

  二、玉米产量继续下降,为玉!米价格上涨提供条件。根据2018年中央财政支持的新增轮作面积1500万亩,粮改饲面积1200万亩,东。北地区提高大豆补贴标准以支持大豆种植,以及“镰刀湾”地区玉米种植;面积继续减少。预计2018/19、年度玉米产量持续下降;。农业农村部市场预警专家委员会发布的《2018年9月中国农产品供需&#;形势分析》显示,2018/19年度玉米产量下降287万吨。

  三、下一年度玉米需求缺口进一步扩大,国储玉米被消耗殆。荆预计未来存在巨大需求缺口,促;使需求企业上调价格,加大玉米粮源收购力度,增加玉米库存,致使玉米价格不断上调。截止9月28日,国储玉米拍卖累计成交8645万,其中黑龙江成交3369万吨,内蒙古成交1203万吨,辽宁成交861万吨,吉林成交3212万。假设今年国储拍卖持续到10月底,还需要拍卖3次,方便起见,、假设每周五投放黑龙江国储粮400万吨,每周四投放其他三个省份国储粮400万吨,成交率按照之前拍卖最低成&#;交率计算,周五最低成交率18.64%,周四最、低成交率20.59,预计黑龙江未来3周成交量为400*1;8.64%*3=223万吨。其他三个省份未来3周成交量:40!0*,20.、59%*3=247万&#;吨,三个!省份成交量按照9月28日之前的成交占比分配:内蒙古占比22.80%、辽宁占比16.32%、吉林占比6、0.88%,则未来三次拍卖内蒙古成交56万吨,辽宁成交40万吨,吉林成;交151万吨。

  那么20。18/19年度需要国储拍卖成交多少玉米才能满足该年度的需求呢?

  2019年国储玉米拍卖成交量=2018年国储拍卖成交量&#;+2019年玉米需求增量=2018年国储拍卖成交量+工业需求增量+消费需求增量+产量下降+进口替代下降=9115+400+500+287+100=;10402万吨(虽然2018年拍卖成交9115万吨玉米中有一部分是企业为了防、止未来涨价而建立库存,需要,但由于预计2020年玉米供给会,更紧张,2019。年拍卖同样也存在企业为了建立更大库存而竞买)。2018/19年度国储玉米需要拍卖成交10402万吨才能满足&#;需求,而2018年拍卖结束后国储库、存预计只剩余8885万吨,2018/19年度玉米供需缺口达1517万吨!。

  四、由于黑龙江及内蒙古部分地区。玉米国&#;储。站点地处偏僻,。运输困难,以及国储拍卖期间运力不足,企业到货成本将持续上涨,玉米价格走高。

  根&#;据对2018/19年度国储玉米成交预测,可知国储玉米将被全部拍卖完毕。虽然黑龙江及内蒙古部分玉米储备站点、地处偏远,运输困难,但由于储备粮源有限,需求企业被迫只能接受,致使运费成本持续增加,同时由于玉&#;米大量出库会造成运力紧张,运费成本持续走高,预计2019年国储玉米拍卖期。间企业到货&#;成本持续上涨;。

  。对2019年玉米期货市场的思考。

  通、过加拿大28开奖官网上述分析,预计2019年玉,米期货是多头市场,,但我们应该选择哪个&#;合约、什么价格入场及玉米可能的最高价在哪里?

  第一、合约选择、方面,我认为选择远月合约更合适。因为1月份合约主要反映的是2018/19年度玉米生产情况,随着玉米从南到北逐步展开收获,玉、米产量情!况越来越明朗,1!月、份合约上涨空间有限。而7月份和9月份合约处于国&#;库拍卖中后期,能更好的体现下一年度玉米产不足需及国储拍&#;卖期间的供应紧张情况,上涨空间更大。

  第。二、入场价格方面&#;。我们先来分,析C1811合约,在国储玉米拍卖中期,。玉米拍卖市场压力非常大的情况下,C1807合约价格稳定在1770元/吨上下。而随着、玉米拍卖成交量的扩大,玉米市场未来供需偏紧已成市场共识,2018年11月份玉米价格压力远不。及7月份压力大,可以推断C1811交割结算价在1770元/吨之上。9月28日C1811合约最低、价是1820元/吨,,还有50&#;点的下跌空间,应该!说下跌空间已经非常有限。而玉米各合约有同涨同跌的特点,当C1811合约接近。最低价时,玉米其他合约也在接近最低价,由此可以推断玉、米期货其他合约下跌空!间&#;有限,随着玉米期价继续向下调整,我认为玉米其他合约现在可以逐步建立玉米多头;头寸。

  第三、玉米最高价在哪里。对于C1901合&#;约,东北玉米产区天气;异常给该合约很强的上涨动力,在9月4日创出了最高价1939元/吨。随着玉米减产;不及预期及国储玉米的大量出库,该合。约价格大幅回落。未来。C1901&#;合约主要受到短期供需因素的,影响较大,很!难突破1939元/吨。

  而对于C1907和C1909合约由于在国储拍卖中后期,主要受国储拍卖情况的影响,因此与C1901合约完全不同。下面我们来详;细分析C1907和C1909的最高价在、哪里,:前文已经分析了明年的玉米供需情况,得出的结论是供需缺口达1;517万吨,那么这个缺口怎么满足呢?难道要任由玉米价格上涨吗?答案当然是不会的,中国现在还有一种农产品在去库存,那就是小麦。小麦作为能量饲料,在禽用饲料中&#;,小麦如全量取代玉米,则效果能达到玉米的90%,所以业内普遍认为,以取代1/3—1/2为宜。而在猪饲料,可以全量取代玉米。在价格低于玉米50元/吨以上时,小麦开始具有替代价值,。目前2014-2016年国储,小麦库存量仍有5017万吨,加上2017年库存量达到74!00万吨。国储有这么庞大的小麦库存,当然完;全可以满足;2019年玉米市场的缺口。根据2018年政策性小麦拍卖底价(2014年-2016年产小麦)2410元/吨,可以推断当玉米价格高于2460元/吨(2410+50)时,;小麦会大量替代玉米,。所以可以推断2019年玉米最高价为2460元/吨,此价格是,根据2018年销售底价来计算的,具体要根据201,9年政策性小麦拍卖底价来计算。

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